He described
「彼は説明した」という意味です。Heは「彼」、describedは「説明した」という過去の行動を指します。
the event
「その出来事」を指します。
as a bit of a challenge
「少し大変なこととして」という意味です。asは「〜として」、a bit of a challengeは「少しばかりの挑戦」、転じて「少し大変なこと」を指します。
which was a massive understatement
「それは途方もない控えめな表現だった」という意味です。whichは先行する内容(as a bit of a challenge)を指し、wasは「〜だった」、a massive understatementは「途方もない控えめな表現」を指します。