They
「彼ら」という複数の人物を指します。
spent an hour
「1時間を費やした」という意味で、時間を費やしたことを示します。
splitting hairs over
「～について重箱の隅をつつく」「～についてささいなことにこだわる」というイディオムです。
the exact wording
「正確な言葉遣い」や「厳密な表現」を指します。
of the contract
「契約の」という意味で、前の名詞（wording）が何に関するものかを示します。
rather than
「～するよりもむしろ」という意味で、比較対象を示します。
discussing
「議論すること」という動名詞です。
the main terms
「主要な条項」や「主な条件」を指します。