Learning to play
「演奏することを学ぶ」という意味です。「Learning」は動名詞で主語になっています。「to play」は不定詞で「演奏すること」を意味します。
the folk guitar
「そのフォークギター」という意味です。「the」は特定の種類の楽器を指す際に使われます。
can be
「～でありうる」「～になりうる」という可能性や能力を表します。「can」は助動詞、「be」は動詞です。
a rewarding hobby
「やりがいのある趣味」という意味です。「a」は不特定の1つのものを指し、「rewarding」は「やりがいのある」という形容詞、「hobby」は「趣味」という名詞です。