1.
煙を出す行為全般、特に喫煙。
火や物質が燃えて煙を発生させる行為、またはタバコなどを吸う行為を指します。文中で名詞的に使われることが多いです。
2.
煙を盛んに出している状態。
何かから煙が継続的に出ている様子を説明する形容詞や、進行中の動作(煙を出す)として使われます。
3.
(スラング) とても良い、素晴らしい、かっこいい。
非公式な文脈で、人や物が非常に魅力的であったり、印象的であったりする場合に使われる俗語です。
That
car
looks
smoking
hot!
(あの車、めちゃくちゃかっこいいね!)
That car
あの車
looks
~に見える
smoking hot
めちゃくちゃかっこいい (スラング的な強調)