We
私たち(話者を含む複数の人を指します。)
watched
~を見た、観察した(過去に行われた視覚的行為を指します。)
the sunset
日没(太陽が地平線に沈む自然現象を指します。)
and saw
そして~を見た(前述の行為に続く別の視覚的行為を指します。)
the light
その光(特定の、または言及されている光を指します。)
slowly stop fading
ゆっくりと薄れるのを止める(光が急に消えるのではなく、徐々にその明るさを失っていく様子を指します。ここでは「fading(薄れること)」という行為が「slowly stop」することで、最終的に消えていく過程を示唆しています。)
from the sky
空から(光がどこから消えていくのか、その場所を示します。)